因此在相银河国际app下载同久期范围内的债券

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文章关键词:银河国际app下载,凸性

  久期和凸性都是反应债券价格变化对收益率变化的敏感程度的指标,也就是收益率变化1bp时带来的价格变化程度。久期和凸性越大的债券,收益率下行1BP带来的价格变化也就越大。

  凸性是对久期的一种补充,久期是价格对收益率的一阶导数,凸性是久期对收益率的求导也就是价格对收益率的二阶导数,是为了消除久期会随着收益率变化而变化的特性而做的数学变换。

  在实际的投资运用中,个券的流动性差异显著,因此在相同久期范围内的债券,对流动性的考量远大于凸性影响的考量。因此,凸性的实际运用较少。

  久期也称持续期,它是以未来时间发生的现金流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限,然后进行求和,以这个总和除以债券目前的价格得到的数值就是久期。概括来说,就是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。

  决定久期即影响债券价格对市场利率变化的敏感性包括三要素:到期时间、息票利率和到期收益率。

  久期本身也会随着利率的变化而变化。所以它不能完全描述债券价格对利率变动的敏感性,1984年StanleyDiller引进凸性(也叫凸度)的概念。

  久期描述了价格-收益率曲线的斜率,凸性描述了价格/收益率曲线的弯曲程度。凸性是债券价格对收益率的二阶导数。

  凸性随久期的增加而增加。若收益率、久期不变,银河国际app下载银河国际app下载票面利率越大,凸性越大。利率下降时,凸性增加。

  久期长短没有绝对的好坏,收益率下行趋势时买入长久期债券,收益率下行1BP带来的价差收益更大,此时拉长久期合适;而在收益率上行趋势时,买入长久期收益率上行1BP带来的额价差损失大,因此缩短久期有助于减少价差的损失。

  久期具有双面性,就是在利率上升周期,要选择久期小的债券,而在利率下降周期,要选择久期大的债券;而凸性是具有单面性,就是凸性越大,银河国际app下载债券的风险越小,因此需要选择凸性较大的债券。

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